四月下半月台股走勢分析

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四月下半月台股走勢分析
壹、結論
盤勢看法
1.近期亞股表現相對亮麗，其中日本股市持續創今年來新高，而先前疲弱不振的韓國股市亦創新高，顯示外資資金再度回籠亞洲市場推升亞股創新高，台股在外資強力買進，以及整體亞股持續創新高之刺激下亦創下新高，後續須密切留意外資是否轉買為賣之動作。
2.類股表現方面，傳產類股積極輪動，資金有流向鋼鐵、營建等非電子之傳產趨勢，但電子主流地位短期不變，短期籌碼有利多方，長期轉為盤堅格局，但融資不宜快速增加。在權值股拉高後有助於中小型業績股股價表現空間，大型電子股法說密集召開，注意龍頭股對第二季展望以及基金手中持股季報是否低於預期。
類股投資建議：
鑑於近期外資再度回籠亞洲股市，指數持續創新高，但時序上即將步入電子傳統淡季，故在整體操作上仍將以2Q淡季不淡之類股為首選。整體類股配置仍維持側重電子族群不變。選股方向亦延續先前看法，以TFT LCD面板(尤其是TV相關)及其相關零組件、手機及其相關零組件、太陽能產業、消費性IC、封測(封裝材料)、被動元件及LED產業等為佈局重點。
貳、【各面向分析與結論】
產業分析組（見週一產業分析組提供之完整資料）
國際觀測組－美股
美股評論：過去兩週美股四大指數漲跌互見，但幅度都不大，其中以半導體表現最佳，漲幅1.66%。就類股分析，景氣循環股，如能源及原物料，受惠於報價上漲，表現最為優異；相反的，防禦概念的電信 (Telecom Service)及Health Care (醫療) 族群表現最為弱勢。展望未來兩週，美股看法持續保守，理由如下：(一)油價持續走高，逼近去年九月高點，由於美國與伊朗衝突越演越烈，加上期貨交易量創新高的情況下，評估油價再創新高的可能性頗高。目前美股處於高點，因此油價上漲對股市的衝擊不可忽視，未來一旦油價突破70元，市場投資氣氛很有可能轉空，進而引發股市賣壓。(二)近期原物料價格大漲，油價逼近新高，通膨壓力增加，FED官員也開始表達關切，現在看來五月升息一碼幾乎確定，再升一碼至 5.25%的可能性也大幅提高到將近六成，升息趨勢延長對股市絕對不利。(三) 1Q季報即將展開，如果依照 Mid-Quarter Update 判斷，1Q獲利成長仍然會超過 10%，而且科技類股的預期普遍傾向樂觀。雖然成長力道仍強，但依過去經驗判斷，當美股處於高檔時，季報公佈不論好壞，幾乎都是先跌後漲，這次應該也不例外。總之，在缺乏基本面題材或是資金行情推升下，預期上半年美股將持續呈現箱型走勢，目前處於高檔區，未來兩週趨勢向下。
A＆Q組
一、美國共同基金流向AMG data
谷票基金資金流入25億美元，貨幣基金流入23.12億美元：
1.股票基金去除ETF的部分，在4月初淨流入$25億，其中60%乃流入海外市場。
2.ETF單週亦見留入，除了流向國際股市ETF外，也流向金融以及公用事業ETF。
3.債券基金流入金額約$2.39億，以投資等級公司債以及海外債券流入較多，州政府以及高收益債券則見流出；貨幣基金淨流入$23.12億。
二、日本股市週買賣超：
l 外資持續1Q季底買盤
三、南韓股市週買賣超：
l外資4月維持淨買超
四、亞股一個月來表現
l 外資資金持續流入亞洲股市，惟幣值並未因此轉強
l 香港紅籌股、Kosdaq、A＆B股、KOSPI表現較佳
l 印度SENSEX、新加坡、日經225表現較差
市場戰略組
結論：
1. 就指數而言，6800以上壓力加大，電子期指最弱，摩台指最強，短線可持續上揚，未來兩周指數區間為6500-7000。
2. 類股積極輪動，主流有易位狀況，但資金有流向鋼鐵、營建等傳產趨勢，短期籌碼有利多方，長期轉為盤堅格局，但融資不宜快速增加。
資金面：
外資轉為積極買超，但投信持續賣超，資金以電子、鋼鐵股為主流
1. 三大法人近兩周買超870.12億，其中投信賣超40.15億，外資買超778.4億。外資轉為積極買超，但投信持續賣超，投信持股比例88.02%，有偏多現象，後續投信加減碼需視內資是否回流。
2. 由類股資金流向來看，資金流向轉流入鋼鐵、營建等傳產股，營建股走勢最強，主流有易位的狀況，盤面上以營建股及鋼鐵股為強勢，金融、汽車股則偏弱勢。
籌碼面：
短期籌碼有利多方，中長期為盤堅格局
1. 台股指數由(94/4/21)的5565低點至(4/13)的6856點，共計漲升1291點(合計漲幅23.2%)，；但融資餘額由1965億元遞增至2338億元（4/13），共計增加373億元(增幅18.98%)，而前年高點7135（93/3/5）至(4/13)的6856點，共計下跌279點(合計跌幅3.91%)；但融資餘額由3373.4億元遞減至2338億元（4/13），共計減少1035.4億元(減幅30.69%)，中長期籌碼轉為盤堅格局。而大盤近兩周上漲4.74%，融資減少71.7億，減幅2.98%，融券減少93245張，減幅24.02%。故近期籌碼有利多方，但4/13當日融資增48億，短期不宜再大量增加，中長期為盤堅格局。
2. 外資近兩周買超個股：台積電、聯電、兆豐金、華映、仁寶、彰銀、日月光、旺宏、華新、大同、廣輝、開發金、南亞、國巨、矽品、光寶、台新金、華邦電、中鋼。賣超個股：華碩、遠傳、長榮航、宏碁、光磊、康舒、華亞科、正新、泰銘、國泰金、元京證、和泰車、百和、凌陽、圓剛、宏普、聯詠、合勤、飛信、鑽全。
3. 投信不含平衡式基金持股率為88.02%，較上周增0.86%【附件二】，屬偏多水位。投信近兩周買超個股：日月光、中鴻、瑞軒、京元電、全懋、聯電、毅嘉、欣興、華亞科、南電、東元、矽品、東鋼、菱生、廣輝、松翰、台化、華新、中鋼。賣超個股：奇美、友達、飛信、聯詠、統一、致伸、緯創、裕隆、合庫、明基、台泥、圓剛、中華車、台積電、中華電、華冠、華碩、鴻海、第一金。
4. 未來兩周新股上市重要個股有：合庫（4/19、253983張）、大學光（4/21、3500張）、朋程（4/25、4499張）、合庫（5/2、896860張合併）。
期權市場：
目前市場呈現盤堅格局，6800以上壓力逐步遞增，短期波動區間6500-6900，四月波動區間6300-7000
1. 期貨部份：特定法人未平倉狀況6700以上轉為空單操作，但6500以下為多單操作，為區間操作格局，四大期指本周仍以摩台指較強，價差維持正價差，但其餘三大期指為逆價差。就價差分佈變化，電子期指相較仍偏弱，故短期仍視為量價背離之反彈，上檔壓力以6900為參考指標，6800以上賣壓加重，6480以上仍為多方容許範圍。
2. 選擇權部份：四月買、賣權未平倉量大位置點在6800及6500。四月買、賣權成交量大位置點在6600-6900、6500-6700。五月買、賣權未平倉量大位置點在6900及6400。五月買、賣權成交量大位置點在6800-7000、6400-6600。故四月波動區間為6400-7000，。就隱含波動率而言，買賣權隱含波動率波動趨緩，但近6400及6800波動率提升，行情仍為區間格局，但區間有上移現象。
技術面：
就均線結構來看，目前短期均線在糾集於6500點附近整理半個月後，目前已經反轉向上，顯示短期盤勢有再度轉強跡象；而代表中長期趨勢之季線、半年線及年線仍呈多頭排列，顯示中長期趨勢偏多之態勢目前仍未改變。另外週成交量遞減之現象近期雖已獲改善，但6600點以上套牢量頗大，未來日均量須維持在1100億以上，方有機會有效突破。而週KD自80以上交叉向下以來，整理時間已達11週，且本週KD有機會出現交叉向上，意味短期大盤應有一波反彈行情可期。另外就資券變化來看，近期融資並未隨先前指數下挫而劇減，代表短期人氣仍處於逐步回籠之軌道。另就觀察波段轉折之指標40日威廉值來看，未來轉折點略降至6545點，3/30已正式突破此支撐區，短線出現轉強訊號，後市若指數未再跌破6545點之前，整體操作應仍偏多操作。
總經分析組
結論：
▓外匯市場：本期內由於下列原因，美元兌各主要貨幣表現不同調
1. 隨美國升息逐漸接近尾聲，利差優勢將逐漸消褪，美元轉折點即將到來，我們維持2006年展望說明會的看法：認為本波美元強勢地位將至第一季末至第二季初，短期因市場對於Fed升息仍有預期，美元即使沒有立即下跌，未來上漲動能也將逐步喪失。
2.相對美元維持高檔盤整，預期亞洲貨幣將開始反應人民幣升值、基本面轉佳而有走升機會，惟日圓短期升值幅度將因新的會計年度開始資金匯出而受限，新台幣則在壽險業投資海外上限提高至50%的影響下，走升空間也相對受限，預計新台幣未來兩週區間預估32.32~32.82。
▓公債市場：
1. 美債短線反彈幅度已大，技術面有修正必要，且預期5.00%以上將陸續出現承接買盤進場，預期十年期美債殖利率短期將先維持在5.00%附近盤整，待各均線跟進之後，將繼續朝續5.25%~5.30%區間邁進，未來兩週區間預估：4.95%~5.15%。
2. 美債持續走空、指標十年期公債月線、季線、半年線均彎頭向上，技術面偏空，短率底部墊高也將間接推升十年期公債殖利率反彈，預期未來十年期指標債殖利率將有緩升壓力，未來兩週區間預估：1.82%~1.90%，中長線將持續朝2.00%關卡邁進。
▓總體經濟：
景氣趨勢
近期經濟數據顯示，美國製造業景氣擴張速度好壞不一，其中ISM製造業分項指標亦透露出企業投資及未來的經濟成長已開始出現放緩的狀況，惟整體就業市場仍持續獲得改善且物價壓力亦屬溫和；而台灣部份，物價平穩，國內通膨壓力輕微，然資本設備進口持續衰退，且受卡債衝擊，三月份消費品進口已開始轉為衰退，暗示國內投資意願及消費支出將下滑，此將對國內經濟成長率不利，我們目前仍維持國內外景氣將於今年下半年出現下滑的走勢。
貨幣政策走向
對於升息的看法，我們維持美國將在衡量經濟成長性與抑制通貨膨脹因素的考量下，將於五月十日再度調高利率一碼至5.00%，爾後停止升息。